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中概股一季報大檢閱:電商盈利增幅放緩 微博成最大黑馬

中概股一季報大檢閱:電商盈利增幅放緩 微博成最大黑馬

近日,中概股頻繁交出第一季度成績單,大多數公司的業績都超出預期。與去年的低潮相比,頗有「揚眉吐氣」的意味。

5月16日晚,微博發布了截至2017年3月31日的第一季度未經審計的財務報告。數據顯示,第一季度微博營收達1.992億美元(約合人民幣13.7億元),同比增長76%;凈利潤為5780萬美元,同比增長 278%。其月活躍用戶達 3.4 億,創造上市以來單季度增幅新高。

此前,Twitter公布,該平台第一季度的月活躍用戶為3.28億,在這個核心數據上,微博已經超越Twitter。當晚,微博公司股價飆漲24.96%,新浪公司股價也因此大漲17.85%,盤中股價一度突破100美元大關。

微博成為不折不扣的黑馬,電商行業的表現也毫不示弱。儘管老大阿里巴巴尚未發布財報,但是其餘的幾家主流電商均公布了第一季度財報,京東商城首次在單季獲得盈利,一季度凈利潤達到3.557億元,而去年同期虧損為8.637億元。唯品會 和寶尊電商的業績也獲得了較高的增長,只不過電商行業整體增速已經開始放緩。

值得一提的是, 儘管陌陌至今還未發布財報,但是其股價已創下上市以來的新高。同時股價創下新高的還有阿里巴巴、京東商城、網易等多家公司。分析人士認為,中概股的大漲一方面受益於美股指數的增長,另一方面也是價值被重估的過程。

電商整體盈利增幅放緩

電商行業全行業開始迎來盈利的春天。5月8日,京東集團發布2017年第一季度業績顯示,單季度凈收入達762億元,同比增長41.2%。同時,京東盈利能力也在進一步攀升,美國通用會計準則下(GAAP),京東一季度凈利潤達到3.557億元人民幣。

這是京東上市以來單季首次實現盈利,而去年同期凈虧損為8.673億元人民幣。令人唏噓的是,京東商城第一季度的利潤不僅超過2016年全年,也超過了傳統的競爭對手蘇寧和國美(微博)的全年利潤總和。

自此,京東商城形成與阿里巴巴兩強對壘的態勢。垂直類電商如寶尊電商、唯品會雖然盈利,但是在巨頭的夾縫中,求得業績增長並不容易。5月16日,唯品會公布第一季度財報的同時,正式宣布分拆互聯網金融業務和重組物流業務。在當晚的分析師電話會中,唯品會CEO沈亞表示,唯品會物流將會全面開放,以降低成本、提升效率。

從唯品會和京東商城的業績來看,電商行業增速已在放緩。多家公司繼阿里巴巴之後,正在布局物流、金融等基礎領域,試圖尋找新的增長點。

唯品會財報顯示,在2017年第一季度凈營收增至159.5億元,同比漲幅31.1%;凈利潤5.5億元,同比增長16.3%。活躍用戶增至2600萬,同比上漲31%;總訂單量增至7210萬,同比增長23%。從營收、活躍用戶、訂單量這些關鍵指標來看,唯品會的增速處於全面放緩中。受到財報影響,該公司股價在5月16日大跌6.9%。

唯品會首席財務官楊東皓在接受媒體採訪時稱,資本市場短期是投票機,對未來股價有信心。「我們股價有一些波動,有一些對沖基金可能前期獲利比較高就走了,但長期股市一定是一個稱重機。」

他還透露,唯品會的物流業務基本實現了盈虧平衡,金融業務略虧,但隨著用戶群積累到一定程度,長期來看盈利不成問題。目前,市場估值完全沒有反映物流和金融板塊的估值。

中國電子商務研究中心主任曹磊在接受21世紀經濟報道記者採訪時認為,天貓和京東商城佔據了國內電商行業83.1%的份額,並呈現逐年穩步增長的態勢。在互聯網「叢林法則」影響下,贏家大小通吃的特徵繼續凸顯。「中小平台電商未來的日子會更加艱難,大的行業格局很難打破。」

微博超越Twitter成黑馬

5月16日,微博和新浪同時在盤前發布財報。兩家公司盤前漲幅便已接近10%。收盤后,微博股價上漲24.96%至78.6美元,而兩年前微博股價一度跌至8.78美元。

這一漲幅不能不令業界感到意外。從微博的財報數據來看,收入大漲有賴於廣告市場的發展。微博第一季度廣告營收達 11.7 億元,同比增長 80%。其中品牌廣告營收同比增長 89%,中小企業和自助廣告營收同比增長 97%。

2016 年, Facebook 在美國網路廣告市場的份額是 19.7%,是僅次於谷歌(微博)的第二大廣告平台。目前,中國社交廣告占網路廣告市場的份額是 8%,依然存在巨大發展空間。

與此同時,2017年3月,微博月活躍用戶數達到3.4億,同比增長30%,這一數據首次超過美國社交平台Twitter,後者同期活躍用戶數為3.28億。值得注意的是,Twitter的商業化表現並不佳。今年4月,Twitter財報顯示,公司一季度營收5.48億美元,同比下滑8%;凈虧損6200萬美元,同比收窄23%。

對於微博的表現,微博首席執行官王高飛在分析師電話會議上表示,未來微博會加大在渠道建設上的投入,與手機廠商、電視綜藝、頭部APP等合作,進一步擴大用戶規模。

據悉,微博今年的業務重點將放在閱讀分發市場和短視頻領域。不過,微博也面臨著來自今日頭條、快手、騰訊、陌陌等公司的競爭。

王高飛透露,微博計劃在今年下半年,與旗下的一直播進行收入分成。這一舉動或將進一步提升微博的盈利空間。

分析人士認為,微博早已經跳出了其早期對標的Twitter模式,而是混合了Instagram、Twitter和YouTube諸多屬性和特徵的社交媒體全平台。歸根結底,其目的還是為了吸引年輕的新一代用戶。

市場現冰火兩重天

中概股集體大漲中,也表現出了冰火兩重天。5月16日,微博、新浪、人人、寶尊電商、陌陌的漲幅都飆升至10%以上,唯品會、信而富、迅雷、歡聚時代等則逆勢下跌。

以歡聚時代為例,儘管業績沒有出現大的波動,但是在移動直播時代,該公司面臨來自陌陌、鬥魚等平台的激烈競爭。整體經營情況依然良好,但是頻繁的高管變動,使得該公司在私有化中止后,便陷入了低谷。

歡聚時代發布的2017財年第一季度財報顯示,該公司凈營收為22.67億元,比去年同期的人民幣16.49億元增長37.4%,凈利潤為人民幣5.43億元,與去年同期的人民幣2.08億元相比增長160.7%。

16日,歡聚時代宣布,陳洲因個人健康原因辭去公司CEO職位,公司董事長李學凌(微博)將出任代理CEO,而陳洲任職CEO還不滿10個月。在分析人士看來,大企業高管變動雖然屬於常態,但是CEO的去留則反映出,公司戰略將面臨調整。

即便如此,歡聚時代股價在2017年漲幅已經超過50%。曾幾何時「價值被低估」成為中國科技公司集體私有化的動因,如今,新經濟的價值正在美股市場上得到認可和重估。

但是,高速增長總是與風險如影隨形。海通證券首席策略分析師荀玉根認為,美股PE底部約為8倍,PE頂部約為25倍。目前美股PE為21.6倍,明顯高於歷史均值。不過,市場的回暖,或許能給一批還在觀望上市的公司些許信心,沉寂多時的美股市場有望迎來新的中國玩家。

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