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LinkedIn是如何與求購方談判並最終賣給微軟的?

LinkedIn是如何與求購方談判並最終賣給微軟的?

Recode中文站 7月4日報道

美國證券交易委員會(SEC)近期披露的諸多「乾貨」顯示,LinkedIn公司近期的股東委託書值得關注,此委託書闡述了微軟及其他四家求購方意欲收購LinkedIn的詳情。

從披露的消息來看,微軟與多家公司都想收購LinkedIn。在眾多競爭面前,儘管微軟並沒有報出最高的收購價格,但是,微軟只用現金支付的方式最終讓該公司成為最終的贏家。美國證券交易委員會的文件沒有披露競購失敗的各家公司 的具體報價,但特別提及了「甲方(Party A)」的報價較高。

Salesforce首席執行官馬克·貝尼奧夫(Marc Benioff)此前向Recode表示,他對以260億美元價格賣給微軟的LinkedIn給予了非常高的關注。正如Recode報道的那樣,甲方就是Salesforce。而其他可能的求購方——乙方(Party B)和丁方(Party D)可能分別為谷歌(微博)和Facebook。丙方(Party C)到底是哪家公司,目前仍不得而知。

以下就是美國證券交易委員會披露的求購方與LinkedIn的談判細節,比較詳實地闡述了LinkedIn公司高管——即創始人兼董事會主席的雷德·霍夫曼(Reid Hoffman)如何在與各個求購方的周璇中,將每股收購價格一步步上調了30美元。

2月26日:LinkedIn首席執行官傑夫·韋納(Jeff Weiner)會晤微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉(Satya Nadella),雙方「提起了業務整合的概念」。

3月10日:甲方的一位高管與韋納進行了會晤。有趣的是,這位Salesforce高管也提出了與納德拉一樣的概念。

四天之後:韋納與甲方的高管一起參加了一場「會議」,進一步探討了合併事宜。就在當天稍晚時候:乙方(嘿,谷歌!)的一位高管與聲納商定了一個會議議程。在那之後,這位高管打電話給韋納和霍夫曼,商談會議事宜,以便進一步商討谷歌可能收購LinkedIn的事家。

3月15日:韋納打電話給納德拉,並解釋稱,「儘管LinkedIn沒有準備出售,但是,其他多家公司已經表示對併購LinkedIn產生了興趣。」

3月16日:韋納與貝尼奧夫會晤,貝尼奧夫告訴韋納稱,Salesforce已經聘請了一位賬務顧問,準備收購LinkedIn。就在當天稍晚時候,納德拉給韋納打電話,表示「微軟也準備收購LinkedIn!」

3月18日:LinkedIn董事會召開會議,決定成立一個委員會來商討可能的併購事宜。韋納還會見了Qatalyst Partners銀行方面的代表。這家銀行專門併購交易相關的業務。除此之外,韋納還邀請該銀行擔任LinkedIn出售交易的顧問。

3月22日:Qatalyst Partners向韋納提出建議,要求韋納與另外一家公司——丙方進行談判。

3月25日:韋納與丙方進行洽談。就在當天,韋納在此談判結束后,回去又與Salesforce進行了談判,不僅商談了併購事宜,而且還討論了霍夫曼可能擔任Salesforce董事的問題。

3月29日:韋納又與谷歌進行了談判。

3月31日:LinkedIn方面又與納德拉進行了一次談判,這次是韋納與納德拉二人當面談判。

4月1日:霍夫曼告訴董事會委員會稱,他與另一家公司——丁方(Facebook)商定了一個會議議程。當然,Facebook可能也想收購LinkedIn。

4月2日:丙方打了退堂鼓,宣布撤銷收購LinkedIn的意向。

4月3日:谷歌公司一位高管告知韋納稱,他們將參與競購,而且該公司的開發團隊已經啟動了收購LinkedIn的程序。

4月7日:霍夫曼與Facebook首席執行官馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)舉行會晤,談及了併購事宜,但霍夫曼遭到了拒絕。

4月11日:Linked管理層和顧問與微軟公司的管理層、顧問及法務代表進行了電話交流。

4月12日:LinkedIn也與Salesforce開展了同樣的電話交流。

4月14日:LinkedIn又與谷歌進行了同樣的交流。

4月25日:Salesforce提交了收購報價,擬以每股LinkedIn普通股160美元到165美元的價格收購LinkedIn。在之後的幾天內,雙方就此事宜進行了數輪深入談判。

5月3日:谷歌宣布退出,放棄收購LinkedIn,但表示雙方仍有可能「進行商業合作」.

5月4日:微軟提交了收購條件,即每股160美元,現金交易。

5月6日:LinkedIn董事會召開會議,授權委員會繼續研究微軟與甲方的競購條件。委員會然後要求顧問與各求購方會談,要求將收購價格上調到每股200美元。

5月9日:霍夫曼會晤微軟聯合創始人比爾·蓋茨(Bill Gates),二人探討了併購交易后的「商業原理和潛在利益」以及霍夫曼能否在併購交易后成為微軟董事會成員等問題。霍夫曼當天也與納德拉舉行了談判。

就在當天稍晚時候:Salesforce又向LinkedIn重新提出了收購了報價,將每股收購報價上調到171美元,一半以現金支付,一半以股權支付。

5月11日,微軟予以回擊,將收購LinkedIn的報價上調到每么吃172美元。

5月12日:LinkedIn開始對各方新提交的收購報價進行權衡。LinkedIn高管與董事會委員會及顧問召開會議,決定讓微軟和Salesforce在接下來的一天提交他們所認為的最高報價,並聲稱之後LinkedIn將召開董事會會議。霍夫曼告訴委員會稱,他支持要求微軟將收購LinkedIn的每股價格上調到185美元,或更高水平。

5月13日:霍夫曼將這些情況告知納德拉。就在當天稍晚時候,微軟再次提交收購報價,上調到每股182美元,仍將以現金支付。與此同時,Salesforce也重新提交了收購報價,也上調到每股182美元,但其中每股85美元用現金支付,其餘則用股權支付。除此之外,雙方還要求與LinkedIn進行「獨家談判」。

還是在當天稍晚時候:LinkedIn董事會討論了Salesforce與微軟兩家競購方的收購條件,一致達成協議,同意LinkedIn與微軟繼續進行獨家談判。Qatalyst Partners銀行告知Salesforce稱,「非常抱歉,LinkedIn已經『移情別戀』」。

5月20日:LinkedIn的律師向微軟發來了併購文件草案。當天稍晚時候:Salesforce又重新殺了回來,將每股收購價格上調到188美元。

5月21日:LinkedIn高層和董事會委員會再度舉行會晤,商討Salesforce的最新報價。與此同時,他們也提出了一個意見,即繼續與微軟保持談判進程,即使Salesforce仍有意收購LinkedIn。

6月1日:LinkedIn與微軟律師草擬了更多的併購文件,包括合同終止費用等。當天稍晚時候,霍夫曼「通知公司,宣稱鑒於LinkedIn與微軟交易可能會存在自動將其所持LinkedIn公司的B類普通股票轉化為A類普通股票的潛在風險,因此他不準備支持與微軟的併購協議。」

6月5日:Salesforce再度「殺回」,重新提出收購報價,上調到每股200美元,但仍以現金加股權的方式進行支付。

6月6日:LinkedIn董事會委員會提出建議,稱其領導層未回復Salesforce,但鼓勵微軟將收購競價上調到每股200美元,或接近200美元。當天,Qatalyst Partners與摩根士丹利等銀行磋商,探討每股200美元的收購條件。

6月7日至8日:韋納和霍夫曼分別與納德拉進行了交談,聲稱每股182美元的競購價格確實太少了,他們希望微軟能夠將收購價格上調到每股200美元,且仍以現金進行交易。納德拉當場表示可以考慮,但需要研究「成本與價格之間的協同效應」。微軟高管與LinkedIn高管進行了電話交流,探討了前述的「成本協同效益」。

6月9日:納德拉與韋納舉行會晤,探討了成本協同效益。韋納重申「每股182美元的收購價格不足以支撐這一交易」。

6月10日:微軟將收購價格上調到每股190美元。

當天稍晚時候,LinkedIn董事會授權韋納與微軟重新談判,並尋求微軟再上調報價,聲稱每股196美元將是最好的條件。

6月11日:當天上午較早時候,LinkedIn與微軟律師和顧問重新起草了併購協議,將合同終止費用定為7億美元。當天上午稍晚時候,納德拉告訴韋納稱,微軟公司董事會已經批准了每股196美元的收購價格,但這將是最高上限,並希望在當天稍晚時候最終簽署協議。

就在6月11日當天,LinkedIn董事會召開會議,一致同意LinkedIn與微軟的合併交易。(金全)

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